【拳头】张明：比特币与区块链：林中分叉的两条路

本期主要作者

拳头-张铭

平安证券首席经济学家

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员

比特币和区块链：在森林中分叉的两条路

两条路在树林里分叉

我选了人少的那个

从此，我的人生道路就确定了。

- 霜

以比特币（Bitcoin）为代表的数字货币近年来非常流行。 仅在中国，就涌现出一大批数字货币发行机构和交易平台。 数字货币价值大幅波动，部分交易平台最终关门跑路。 很多对数字货币不太了解却梦想一夜暴富的投资者又被割了韭菜。

众所周知，比特币是建立在区块链（Blockchain）技术之上的。 区块链技术是近年来互联网领域最热的词之一。 在笔者经常写作的北京望京漫咖啡厅，时常听到邻居们在讨论区块链的革命性创新和万能应用。 不过，我怀疑的是，这些大谈数字货币和区块链技术的人，对这两个新事物的理解到底有多深。

作为长期研究国际金融问题，尤其是国际收支、汇率、国际金融危机和国际货币体系改革的研究者，笔者并不看好以比特币为代表的数字货币的前景，但看好以区块链为代表的数字货币前景。 技术是以网络应用为底层载体的前景。

作者兼合作者杨晓晨于2014年初发表了一篇关于比特币的学术论文，该论文在国内比特币社区被广泛转载，被比特币投资者认为公平。 这篇文章的一个核心观点是比特币区块链中记录的是，比特币的几个固有特性决定了比特币不能很好地发挥货币的作用。

比特币一般被认为具有以下特点：第一，比特币成功实现了去中心化的货币发行和管理； 第二，比特币是一种高度匿名的货币； 第三，比特币交易具有完整的可追溯性； 第四，比特币交易不可逆转； 第五，比特币的最终总量和生产速度是预先确定的。 例如，比特币的生产速度每四年减半，最终达到 2100 万枚。

首先比特币区块链中记录的是，比特币爱好者认为，正是因为比特币的数量是最终确定的，这意味着比特币的价值将非常稳定，不会面临其他货币通常面临的通货膨胀和购买力萎缩的问题。 这种观点似曾相识。 许多年前，金本位制的支持者实际上以这种方式将黄金作为最终的存储和支付手段。

然而，问题是全球经济在不断增长。 如果以数量不变的东西（无论是比特币还是黄金）作为价值衡量标准，将不得不面临以下两个困境：一是经济增长速度受限。 由于货币数量不变，这自然意味着通货紧缩压力（事实上，实行金本位制的国家往往面临通货紧缩的麻烦）； 这意味着价值尺度不稳定，为市场创造了周期性的套利机会。

其次，比特币去中心化的发行管理方式也与传统货币有很大不同。 众所周知，一个国家的货币当局会垄断该国货币的发行权，而在货币发行权的背后是政府作为背书的征税权。 市场主体对一种货币的信心，实际上是对央行的信誉和货币背后政府的财力的信心。 缺乏央行公信力和金融能力背书的比特币，只能建立在参与者对比特币达成的极其脆弱的共识之上。 这势必会很不稳定。

同样，比特币是一种高度匿名的货币。 匿名化实际上是一把双刃剑。 虽然它通过技术手段保护个人财产隐私，但也为洗钱、贩毒等不法活动提供了天然的温床。 更重要的是，由于直接融资和间接融资都是以借款人的身份和信用信息作为风险评估的依据，比特币的匿名化特性实际上限制了基于货币体系的信用体系的扩张，从而使得融资更加困难。 困难已经演变成比特币发展的重要障碍。

最后，到目前为止，比特币更多地被投资者视为一种投资而非交易媒介。 如果投资者认为比特币会涨价而买入持有，实际上意味着比特币基本失去了交易媒介和价值衡量的功能。 如果你也考虑到比特币的价格到目前为止一直在波动，它很难真正成为一个稳定的价值存储。 换言之，比特币价格的起伏，使得比特币难以作为货币发挥三种基本作用：交换媒介、价值尺度和存储手段。 这意味着，以比特币为代表的数字货币，本质上并不是一种货币，而是一种投资工具，甚至是一种投机工具。

虽然笔者不看好数字货币的前景，但这并不代表笔者不看好区块链技术。

“作为下一代互联网的基础设施，区块链以分布式存储、点对点传输、加密技术、共识机制等特点，成功实现了去中心化、不可篡改、可追溯、独特可信等优势。 .它解决了高效的价值传递问题，有望成为未来价值网络的基石。”

“在没有区块链之前，需要一个中介方来保证完成真实可靠的交易。区块链可以在没有信用中介的情况下进行交易，这是区块链最核心、最本质的东西。” 也就是说，从经济学的角度来看，区块链技术可以显着降低交易成本和信息不对称，而这恰好是微观经济学中市场失灵的主要原因。

事实上，互联网的发展一直致力于降低独立实体之间的沟通和交易成本。 “TCP/IP的核心是去掉链接中介，让链接器可以直接对话，不需要中间链接”； “IPV6的目的是万物互联，万物互联，无论是移动互联网还是物联网”； “区块链进化而来的Token经济，让万物都有价值，将互联网重构为价值互联网。”

区块链的特性使其具有更高层次的社会意义成为可能。 “公共账本是区块链的核心价值，通过网络中多个节点的联合记账，将每一段时间依次固化为不可篡改、可追溯的数据（区块）。通过这种方式，一条过去的数据将永远冻结在链中。” “区块链是一种以超前方式记录历史的工具。” 描述技术的诗意方式。

也就是说，笔者认为，区块链技术可以看作是一个底层支撑平台，可以利用其特性，基于该平台构建更高层次的应用场景。 这可能是区块链最重要的价值。 “两条路在林中分叉”，如前所述，数字货币虽然看起来是目前最喧闹的一条路，但未必是区块链最重要、最可持续的应用前景。

笔者上述对区块链技术的引用均出自陈元、刘云如、戴健主编的《区块链+：从数字资产到网络互信》一书。 本书分为两部分。 第一部分讨论比特币，第二部分分析区块链。 从以上语录不难发现，三位作者对区块链技术有着非常深刻的理解。 本书通俗易懂，可读性强。 可以作为读者对数字货币和区块链技术的入门读物。 在此推荐给读者。

书籍信息：

《区块链+：从数字资产到网络互信》